惠誉宣布对拉斯维加斯金沙、美高梅、澳博的负面评级观察澳门监管不确定性

由于许可证重新招标的时间和程序存在不确定性，评级机构惠誉已将澳门特许经营商拉斯维加斯金沙、美高梅度假村和澳博控股及其关联子公司的评级置于负面评级观察（RWN）。

鉴于中国的“零新冠病毒”政策，该机构还对澳门的 COVID-19 复苏表示担忧，预计这将导致 2022 年博彩收入又是充满挑战的一年。

RWN 适用于 LVS 集团实体 Las Vegas Sands Corp、Sands China Ltd 和 Marina Bay Sands Pte Ltd、MGM Resorts International 以及 SJM 的长期外币发行人违约和“BB+”的高级无抵押票据评级。

惠誉在周一针对三家特许经营商发布的单独说明中表示，RWN“反映了与澳门[每家]博彩特许经营权相关的重大近期监管不确定性，其 20 年期限将于 2022 年 6 月 26 日到期。近由于重新投标程序的可见性有限，未来的监管和运营环境将如何影响现金流和杠杆，以及现有运营商获得新博彩特许权的可能性，长期信用风险有所增加。”

虽然惠誉分析师表示，他们预计 LVS、米高梅和澳博将长期在澳门继续运营，“RWN 表明未能获得新的博彩特许权或更繁重的经济许可条件可能会产生重大的负面信用影响。

“惠誉认为，现有特许权持有人未能获得新特许权的可能性很低，尽管风险不容忽视，”他们写道。“运营商已投资数十亿美元，是当地大型雇主和重要的政府纳税人，并支持当地和内地政府更广泛的目标，例如大湾区倡议。新的让步也可能伴随着较弱的经营经济性、繁重的资本承诺以及向母公司上游现金的能力下降，但在监管机构提供更明确的说明之前，这很难预测。”

惠誉还表示，它正在密切关注中国的 COVID 政策，此前曾估计到 2023 年将恢复到 2019 年 GGR 水平的 90%，这一估计取决于迟早恢复到更加正常化的游客水平。

然而，就个别而言，该机构对这三家公司都表示信心，并指出澳博（预计在 2 月前为现有银行贷款再融资 110 亿港元）保持强劲的流动性，而 LVS 应该能够将净杠杆率降低至 2 倍假设股东回报在此之前不会恢复，并且相对于现金流的支出与大流行前的水平一致，则从 2023 年开始的范围。

在美高梅中国未能维持其澳门业务的极端情况下，惠誉表示，它仍然认为美高梅度假村的国内信用状况符合“BB-” IDR，这得益于其基本完全恢复的美国业务以及澳门弥补的事实与同行相比，流向更广泛的米高梅企业的年度现金流的百分比较小，约为 20%。

“从长远来看，惠誉认为，在中国不断扩大的中产阶级和澳门及周边基础设施发展的支持下，澳门博彩业仍然具有吸引力，”它表示。

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